农产品期货套利方式和套利技巧全面介绍

栏目:投资理财 发表于:2019-2-11 09:48查看: 17165

农产品期货套利方式

1、跨期套利。

同品种的不同月份中间的套利,这个是相对比较好操作的。他们的关联性最大,规律性也不错。投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化,买进某一交割月份期货合约的同时,卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。

其实质,是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。这是最为常用的一种套利形式。比如:如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆价格差异超出正常的交割、储存费,你应买入5月份的大豆合约而卖出7月份的大豆合约。过后,当7月份大豆合约与5月份大豆合约更接近而缩小了两个合约的价格差时,你就能从价格差的变动中获得一笔收益。

跨月套利与商品绝对价格无关,而仅与不同交割期之间价差变化趋势有关。具体而言,这种套利又可细分为三种:牛市套利,熊市套利及蝶式套利。

2、跨品种套利。

所谓跨商品套利,是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利,即买进(卖出)某一交割月份某一商品的期货合约,而同时卖出(买入)另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。

在有关联的品种之间进行套利。比如豆粕、豆油等。这个分为直接关联,比如大豆、豆粕和豆油;一种是替代关系:豆油、棕榈油、菜油;一种是属性关联;金属品、工业品。

3、跨市场套利。

投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格的不同,在两个交易所同时买进和卖出期货合约以谋取利润的活动。当同一种商品在两个交易所中的价格差额超出了将商品从一个交易所的交割仓库运送到另一交易所的交割仓库的费用时,可以预计,它们的价格将会缩小并在未来某一时期体现真正的跨市场交割成本。

比如说小麦的销售价格,如果芝加哥交易所比堪萨斯城交易所高出许多而超过了运输费用和交割成本,那么就会有现货商买入堪萨斯城交易所的小麦并用船运送到芝加哥交易所去交割。

4、期现套利。

这个的风险相对小,但是操作限制比较多。你得对现货有一定了解,有运作现货的经验和能力,有充足的资金来源。这个盈利最大都以量取胜。

农产品期货套利技巧

第一步:建立套利对象价格关系模型。

豆粕和豆油是大豆的加工产品,三者之间存在着比较固定的价格关系,这种价格关系是由价格所属时期压榨行业平均技术水平和社会平均压榨利润决定的。当前, 1吨大豆可加工出0.785吨豆粕以及0.18吨豆油,加工费用一般为110元/吨左右。这样以来,大豆、豆粕、豆油间的价格关系就可以这么表示:大豆价格+110(加工费用)+压榨利润=豆粕价格×0.785+豆油价格×0.18。豆油价格的波动一般比较平缓,在一定的时期内可以将其固定。近段时间豆油平均价格为4500元/吨左右(以大连地区价格为准),则上述价格关系公式可以简化为:大豆价格+压榨利润=豆粕价格×0.785+700。公式中只有三个变量:大豆价格、豆粕价格、压榨利润。

第二步:确定价格关系进入投机状态的衡量指标和指标临界值。

在大豆压榨套利中,我们以压榨利润值作为指标来衡量大豆和豆粕的价格关系是否合理。上述公式中的"压榨利润值"就是确定大豆、豆粕价格关系是否进入投机状态的套利衡量指标。指标公式为:压榨利润值=豆粕价格×0.785+700-大豆价格;理论上,当大豆压榨利润过高时(其原因是豆粕相对于大豆原料价格过高),便会有更多的油厂提高豆粕产出量,拉动大豆需求,从而抑制豆粕价格的上升、抬高大豆的价格;反之亦然。

指标临界值是指能够揭示商品价格关系是进入投机状态的指标值。这一临界值在压榨套利中,可以根据压榨行业实际经营状况确定,也可以根据期货市场中的价差波动规律来总结。

目前大豆压榨企业竞争比较激烈,国内大豆的压榨平均利润一般在50元/吨以下。如果以上述公式计算出的压榨利润值大大超过50元/吨,达到100元/吨以上时,即可进行买入大豆,同时卖出豆粕的套利操作。反之,压榨利润值成为负数,一般到达-100元/吨时,可以进行买入豆粕,同时卖出大豆的反向套利操作。统计两年来DCE市场的大豆压榨利润值,可以发现,它的波动区间也是在-100---+100之间。也就是说,大豆压榨套利的指标临界值为-100和 +100,只要压榨利润超过这个数值,就可以进行套利操作。不过,应记住的是,它只是经验数值。

第三步:根据实际情况变化及时修正价格关系模型和临界值,追踪临界值出现的机会。

在建立了价格关系模型以后,应随着影响价格关系的各变量或因子的变化,及时调整关系模型和临界值。比如,在大豆豆粕压榨关系中,豆油价格是个变量,当豆油价格发生显著变化时,应调整它的价格取值;如果大豆加工技术有变化,也可能导致豆油和豆粕的压榨产出量比率发生改变;再比如,如果经济景气度提高,社会平均利润上升,那么压榨利润临界值也会提高。

随着期货价格的不断变化,连续追踪衡量价格关系的套利指标值,有利于我们把握指标值接近临界值的机会,及时作出准备进场的决策。2002年2月19日大连大豆、豆粕的收盘价格分别为2092、1658元吨,压榨利润指标值= 1658*0.785+700-2092=-90.47(元/吨),接近临界值。到次日收盘时,大连大豆、豆粕的收盘价格分别为2119、1659元/ 吨,压榨利润指标值为-116.68元/吨,已经超过临界值。这时,可以作出进行买入豆粕同时卖出大豆套利操作的决策。

第四步:进场前检验市场环境是否适合套利操作。

进场前应考虑套利是否存在意外的市场风险,主要考察:1、套利对象交易是否活跃,是否有利于资金出入。根据实际情况,目前的大豆压榨套利操作只适合于远期持仓较大的合约。2、是否存在逼仓风险。尽量不以近期合约为套利对象,以规避特殊情况下出现的逼仓风险和资金出入障碍。

目前的市场环境下,投资者可以进行远期连豆和远期豆粕的套利操作。比如说,在完成上述几步后,如果在2月21日开盘时进场套利(当时S209价格为2123点, M209价格为1661点,压榨利润值为-119元/吨。),到3月5日收盘时,S209价格为2083点,M209价格为1705点,压榨利润值已经回升到-44.6元/吨,套利操作赢利高达84点(含手续费)。

第五步:掌握加码时机和对冲时机。

加码条件:介入套利后,如果套利指标值超过临界值后仍继续扩大(当套利对象处于严重投机状态时,经常出现这种情况),要再一次检验套利的依据是否出现了问题。如果确认没有问题,才可以在控制好仓位的情况下加码。 对冲时机选择:以大豆豆粕压榨关系套利为例,当压榨利润由-100以下回升至-50以上时,或压榨利润由+ 100以上回落到+50以下时即可同时对冲出场。比如,上述所举实例中,到3月5日压榨利润值已经回升到-44.6元/吨,即可对冲上述所举实例中的套利头寸,以实现利润。